Hubo un tiempo, no hace mucho, en el que el Tottenham Hotspur era sinónimo de frugalidad. La crítica al club, y sobre todo a su antiguo presidente Daniel Levy, fue que tenían dinero pero no lo gastarían. Rico en efectivo. ‘Ambición’: pobre.
Ese es un argumento más difícil de cuadrar ahora.
El fichaje la semana pasada de Mateus Fernandes y la llegada el lunes de Sandro Tonali confirman la nueva realidad en la mitad blanquiazul del norte de Londres: el Tottenham está gastando mucho. Durante algún tiempo, el único jugador por el que habían comprometido una tarifa garantizada superior a £ 50 millones fue Tanguy Ndombele, quien llegó procedente de Lyon en 2019. Pero con estos últimos reclutamientos, habrán gastado más de £ 50 millones en cinco transferencias separadas en un año.
La compra de Fernandes por £85 millones procedente del West Ham United rompió el récord de transferencias del club cuando se anunció el jueves. Tonali, un recluta inicial de £ 92,5 millones procedente del Newcastle United, ha dejado boquiabierto a su nuevo compañero de equipo en poco tiempo. Si se concretan £7,5 millones en cláusulas adicionales, este último acuerdo convertirá a los Spurs en el quinto club inglés en gastar £100 millones en un jugador.
Incluso para los estándares del fútbol inglés moderno, el desembolso del Tottenham es sorprendente. Dentro de las primeras tres semanas de la ventana de verano, han comprometido £ 230 millones en tres fichajes. Agregue los honorarios de los agentes no declarados y el impuesto de transferencia de la Premier League del cuatro por ciento sobre cada transferencia entrante, y su despilfarro supera los 250 millones de libras. El récord del club en una sola temporada es de £272,2 millones (en 2023-24).
O lo fue.
Tras el fichaje del defensa Jan Paul van Hecke procedente de Brighton y Hove Albion por 52 millones de libras antes de que finalice el año contable 2025-26, El Atlético proyecta que el gasto de los Spurs en nuevos jugadores ascendió a apenas £ 300 millones la temporada pasada. En términos netos, calculamos que se gastaron alrededor de £240 millones, cifra cómodamente superior al récord anterior del club de £180,1 millones (nuevamente establecido en 2023-24). A pocos días de julio, se han comprometido unos 200 millones de libras más para incorporar a Fernandes y Tonali.
Los grandes gastos no son nada nuevo en la Premier League, pero verlo desarrollarse en Tottenham contrasta con el reciente malestar del club en el campo. Durante un tiempo, hubo una preocupación genuina, incluso expectativa en algunos sectores, de que pudieran estar en el Campeonato 2026-27. El descenso no era una posibilidad lejana; En un momento dado estaba llamando a la puerta, sosteniendo una guadaña.
Se evitó semejante calamidad. Pero desde el punto de vista financiero, todavía había motivos de preocupación.
Un aumento en el premio total de la Premier League significó que los Spurs ganaron alrededor de £ 8 millones más en distribuciones nacionales en 2025-26 que una temporada antes, a pesar de terminar en el puesto 17 cada vez, pero varios de sus pares experimentaron un crecimiento mucho mayor.
Por qué Mateus Fernandes comprar estímulos por £ 85 millones es en realidad una ganga
Kaya Kaynak y Joe Devine
Esperarán mejorar considerablemente esas ganancias en 2026-27, pero perderse el fútbol europeo para la próxima temporada reducirá drásticamente las ganancias en otros lugares.
Tottenham ganó aproximadamente £74,3 millones en distribuciones de la Liga de Campeones de la temporada pasada, donde llegaron a los octavos de final, y más por las ganancias en los torniquetes. En 2022-23, su anterior campaña de la Liga de Campeones, ganaron £8,8 millones en ingresos de cuatro partidos europeos en casa. Tres años después, con precios de entradas más altos y un partido extra en su estadio, esta cifra habrá sido aún mayor.
Esa disminución de los ingresos se suma a una posición de efectivo que antes parecía inestable.
Los Spurs tenían sólo £20,4 millones de libras en efectivo disponibles a finales de junio de 2025, una reducción de casi £180 millones en dos años. Gran parte de eso correspondió a grandes gastos en transferencias, y habrá más por venir: en la misma fecha, debían a otros clubes £242,8 millones en pagos netos por transferencias, una de las cifras más altas en el fútbol. Eso fue antes de que gastaran £159 millones netos más en el mercado el verano pasado, y luego volvieron a gastar en la ventana de invierno y en las últimas semanas.
El dinero de la Liga de Campeones habrá ayudado a pagar las cuentas de la temporada pasada, pero el factor más importante ha sido un cambio de estrategia en la cúpula del club. Después de dos décadas de parsimonia, ENIC, la empresa que posee una participación mayoritaria en los Spurs, ahora está inyectando fondos.
Los Spurs asumieron casi £900 millones en deuda externa para construir su estadio de clase mundial en la segunda mitad de la década de 2010, pero desde entonces, la financiación externa ha llegado de los accionistas. Eso comenzó en 2022, pero ha aumentado más recientemente. Tras una emisión de acciones de 100 millones de libras el mes pasado, ENIC, y principalmente la familia Lewis, propietaria de la empresa, han aportado 235 millones de libras en efectivo en 18 meses.
Esa fue la segunda inyección de £100 millones en un año, y Tottenham también aportó una gran parte del dinero de la Premier League en septiembre pasado, aparentemente para satisfacer las necesidades de flujo de efectivo. Se espera que esa cantidad se haya reembolsado durante el año, por lo que no se habrá sumado a la pila de deuda de fin de año, pero ha habido una coreografía clara para garantizar que haya suficiente efectivo disponible, algo que, durante mucho tiempo bajo ENIC, no fue realmente una preocupación.
La financiación de propietarios a gran escala ha ayudado a hacer posible lo que hemos visto hasta ahora este verano, y no está claro si el compromiso de ENIC terminará ahí. La visión pública de esa factura de transferencia está desactualizada desde hace un año, pero es poco probable que se haya reducido. Puede ser que se necesite más financiación de los Lewis. La capacidad de la familia para hacerlo al menos parece asegurada; 12 días después de la inyección de £100 millones de junio, una subasta de artículos de la colección de arte del patriarca Joe Lewis en Sotheby’s recaudó £296,3 millones, según The New York Times, un récord en Londres para la venta de obras de arte de un solo propietario.
Los fanáticos de otros clubes también podrían preguntarse cómo los Spurs pueden permitirse esta actividad sin dejar de cumplir con las reglas financieras del fútbol. Sin embargo, una relativa falta de liquidez (al menos antes de la financiación de ENIC) tiene poca relevancia para el cumplimiento, ya que las regulaciones del fútbol anteriormente se centraban en mantener bajas las pérdidas y, ahora, se basan en cuánto gastan los clubes en sus plantillas.
Las pérdidas en Tottenham se han disparado en las últimas temporadas, aunque gran parte de eso se debe a un enorme cargo por depreciación del estadio, un gasto que se deduce de los cálculos basados en las pérdidas. También se han hundido en déficits subyacentes, pero no son tan grandes como para tener problemas con las reglas de rentabilidad y sostenibilidad (PSR) de la Premier League, que, en cualquier caso, dejarán de operar una vez que los clubes sean evaluados sobre la temporada 2025-26 recientemente finalizada.
La UEFA, el organismo rector del fútbol europeo, todavía emplea una regla de “ingresos del fútbol” basada en las pérdidas, y los Spurs serán conscientes de ello si regresan a la competición continental en el futuro. Pero, una vez más, las recientes cifras de ingresos futbolísticos del club han estado muy por debajo del límite establecido por la UEFA.
Más pertinente ahora es la regla de coste de plantilla (SCR, por sus siglas en inglés) que estará en funcionamiento tanto a nivel nacional como en el extranjero a partir de 2026-27. Lo más probable es que Tottenham intente mantenerse bajo el límite más estricto del 70 por ciento de la UEFA, según el cual los clubes sólo pueden gastar el 70 por ciento de la facturación más las ganancias promedio de los jugadores en salarios de jugadores y entrenadores, tarifas de transferencia amortizadas y honorarios de agentes, pero incluso en ese nivel más bajo, tienen margen de maniobra.
Para disgusto de sus seguidores, los Spurs han tenido habitualmente una de las cifras de relación salario-ingresos más bajas del fútbol inglés y europeo.
En 2024-25, una temporada en la que no jugaron la Liga de Campeones, solo el 45 por ciento de los ingresos se destinó a salarios totales. La cantidad gastada en jugadores, relevante a efectos del SCR, es aún menor. Los clubes no publican detalles sobre los salarios de los jugadores pero, según un informe de la UEFA en 2022-23, los salarios de los jugadores del Tottenham representaron solo el 32 por ciento de la facturación.
Incluso con los crecientes costos de amortización de las tarifas de transferencia, los salarios totales y la amortización como proporción de los ingresos en 2024-25 fueron solo del 70 por ciento. Eso tampoco incluye las ganancias promedio de los jugadores que se agregan al cálculo del SCR. En otras palabras, tienen mucho margen de maniobra.
Para todos los Spurs que se perderán ingresos europeos, sus ingresos en 2024-25 todavía habrían sido de £520 millones incluso si eliminamos el dinero de los premios de la Europa League y los ingresos de la competencia, más de £100 millones más que todos los clubes que no pertenecen a los ‘Seis Grandes’, y alrededor de £30 millones más que la facturación del Chelsea ese año. Las reglas del SCR están vinculadas a los ingresos, por lo que los clubes con altos ingresos como los Spurs pueden gastar mucho más que otros. Los eventos no relacionados con el fútbol generaron £32,5 millones en el Tottenham Hotspur Stadium en 2024-25, más que los ingresos totales por jornada de 11 clubes de la Premier League.
Eso ayuda a explicar cómo, junto con un gasto en transferencias cada vez mayor, los Spurs en su era posterior a Levy (sorprendentemente dejó su cargo de presidente en septiembre pasado) están pagando salarios más altos. Durante años, superaron a una masa salarial que se encontraba al final de los ‘Seis Grandes’ de la Premier League. Recientemente, han tenido un desempeño dramáticamente inferior en ese sentido.
Si bien la financiación de los propietarios y una base inicial baja para los costos del equipo le han dado al Tottenham un amplio margen de gasto, eso tiene un límite.
Como se mencionó, no está claro si será necesario invertir más dinero; aunque es casi seguro que así será si la Liga de Campeones sigue mendigando durante demasiado tiempo. Además, las ventas de jugadores cobrarán mayor importancia. El deficiente negocio de transferencias de los Spurs en los últimos años ha convertido ese terreno en un terreno infértil. Incluso en 2023-24, cuando Harry Kane, un graduado de la academia con fines de lucro, fue al Bayern de Múnich por una gran tarifa, colectivamente vendieron jugadores por menos de lo que había costado comprar a esos individuos.
Hay señales de que eso está cambiando.
Recuperar £35 millones de Brennan Johnson cuando fue a Crystal Palace en enero fue visto internamente como un negocio decente, mientras que el reciente acuerdo para vender a Luka Vuskovic a Brighton es aún mejor. Vuskovic, que se unió en el verano de 2025 por £ 12 millones pero no tuvo una aparición en el primer equipo de los Spurs a su nombre después de pasar la temporada pasada cedido, se dirigirá a la costa sur por £ 46 millones garantizados, o solo £ 6 millones menos de lo que fue en sentido contrario para Van Hecke.
Es probable que también haya otras ventas este verano, con Cristian Romero, Lucas Bergvall y Guglielmo Vicario entre los jugadores ampliamente especulados como posibles salidas. El Atlético informó el domingo por la noche que Radu Dragusin se unirá a la Fiorentina en calidad de préstamo por una temporada, y que el acuerdo se volverá permanente si se cumple un número mínimo de apariciones.
Parece que Luka Vuskovic dejará los Spurs por Brighton (John Walton/Getty Images)
La reticencia pasada del Tottenham a las transferencias ha puesto de relieve este verano, aunque también es una noción obsoleta dado que han estado gastando mucho en fichajes desde hace un tiempo. Quizás se deba a lo que podríamos llamar la paradoja del desempeño del club: cuando gastaron (relativamente) poco, lo hicieron bien en el campo; Desde que comenzaron a derrochar, en gran medida les ha ido mal.
El triunfo final de la Europa League del año pasado es el caso atípico flagrante que confirma la regla allí, pero en su mayor parte, el gran gasto de los Spurs no se ha traducido en un mejor desempeño.
Estos errores han hecho que el club se aleje del antiguo modelo autosuficiente y los propietarios están fluyendo grandes fondos.
Esperarán firmemente que el dinero se gaste mejor que antes.
