Las finanzas del West Ham United experimentaron un gran cambio en 2024-25, según confirmaron las cuentas publicadas por el club el viernes.
El club perdió 104,2 millones de libras (140,6 millones de dólares) antes de impuestos, el peor resultado financiero de su historia y una enorme diferencia con respecto a las ganancias de 57,2 millones de libras que obtuvieron la temporada anterior.
Este último resultado fue impulsado por la venta de £100 millones de Declan Rice al Arsenal en julio de 2023, y fue una caída dramática en las ganancias por la venta de jugadores lo que contribuyó a cerca de la mitad del empeoramiento de £161 millones en los resultados de la temporada pasada.
Esas menores ventas de jugadores y el continuo gasto en transferencias (West Ham gastó £132,6 millones en nuevas incorporaciones la temporada pasada) significaron que una pérdida en este conjunto de cuentas era inevitable, pero la escala de ese déficit es marcada.
El Atlético había proyectado previamente que West Ham podría perder hasta £ 95 millones antes de infringir las reglas de sostenibilidad y ganancias (PSR) de la Premier League, una estimación que resultó inexacta dado que ahora sabemos que perdieron un poco más que eso y no han sido acusados de una infracción de PSR.
Esa estimación se basó en que West Ham tuvo que cumplir con el límite inferior de pérdidas de £ 15 millones por temporada debido a la falta de financiación de capital reciente. Pero El Atlético Desde entonces ha llegado a comprender que, en realidad, todos los clubes de la división que superan el límite inferior de pérdidas pueden cumplir con los requisitos de sostenibilidad de la Premier League, por lo que proporcionan prueba de que tienen fondos suficientes para las operaciones y, por lo tanto, se les permite un límite de pérdidas mayor, de £105 millones durante tres temporadas.
Por lo tanto, el West Ham estuvo a cierta distancia de ese límite de pérdidas de PSR más alto, incluso cuando la derrota de la temporada pasada fue peor de lo esperado.
De todos modos, al sufrir esa pérdida, el club logró la nada envidiable hazaña de registrar resultados interanuales más pobres en cada partida principal de su cuenta de resultados anual. Los ingresos disminuyeron en las tres categorías principales, mientras que todas las partidas de gastos principales experimentaron aumentos.
Todos, excepto los ‘Seis Grandes’ de la Premier League, dependen de los ingresos por transmisiones para más de la mitad de sus ingresos, y era lógico que, a medida que el desempeño en el campo del West Ham caía, también lo hacía el volumen de ventas. El dinero de la televisión disminuyó £34,6 millones la temporada pasada, como consecuencia de la falta de fútbol europeo y de caer del noveno al 14 en la Premier League.
Ninguna participación en la Europa League como en 2023-24 también contribuyó a una caída en los ingresos por taquilla, ya que los ingresos por jornada en el London Stadium cayeron un 12 por ciento a £ 39,3 millones. West Ham disfruta de un trato notable en el alquiler del estadio de 62.500 asientos, pero lucha por maximizar los ingresos del mismo; disfrutan del segundo promedio de asistencia más alto en la Premier League, pero manejan solo el octavo lugar con mayor dinero desde la puerta.
El desempeño operativo subyacente, antes de las ventas de jugadores, se ha desplomado a un ritmo preocupante. Tan recientemente como 2021-22, el resultado operativo del club fue de £ 19,1 millones en números negros. La temporada pasada fue negativo por una suma de £104,8 millones. Los salarios como proporción de los ingresos han saltado de un saludable 54 por ciento a un preocupante 77 por ciento en sólo tres años.
Esos salarios ascendieron a 175,9 millones de libras esterlinas, aumentando por sexto año consecutivo. West Ham tuvo la décima masa salarial más grande de la división en 2024-25, por lo que terminar en el puesto 14 representó un desempeño notablemente inferior. Esta temporada (actualmente están terceros desde el final, a dos puntos del safety) se perfila aún peor.
La historia del club en las últimas temporadas es la de una inversión significativa en el equipo de juego, incluso cuando los resultados han disminuido desde principios de la década. Incluso con la excelente venta de Rice hace dos años y medio, el gasto neto en transferencias del West Ham durante cuatro temporadas fue de £292 millones (£88,7 millones de la temporada pasada).
A pesar de la enorme pérdida, el West Ham financió en gran medida las cosas por sí mismo, apoyándose en una pila de efectivo que se redujo de £33,1 millones a mediados de 2024 a menos de £500.000 a finales de mayo de 2025. El club también asumió una deuda adicional de £20 millones, más de £16 millones en forma de sobregiro.
La propiedad no proporcionó nueva financiación.
De hecho, no se ha ofrecido tal financiación desde noviembre de 2021, cuando 1890 holdings de Daniel Kretinsky adquirió una participación del 27 por ciento en el club, invirtiendo £123,6 millones en el proceso, de los cuales aproximadamente la mitad se utilizó para reembolsar préstamos de accionistas existentes.
La deuda del West Ham era sólo de £20,8 millones a finales de mayo pasado, pero lo que ha sucedido desde entonces es de mayor importancia y preocupación. El club adelantó £ 12 millones en futuras tarifas de transferencia por cobrar, renunciando a cambio £ 700 000 como intereses.
Esta no es una práctica inusual para los clubes, pero menos probable fue la que se produjo a finales de julio pasado.
Luego, West Ham obtuvo un préstamo a cinco años por valor de £124 millones con Rights and Media Funding Limited, una organización que anteriormente prestó al Everton durante el problemático período financiero de este último. Al 17 de diciembre de 2025, se habían dispuesto 89 millones de libras esterlinas, lo que significa que se pueden solicitar 35 millones de libras adicionales si es necesario.
Se desconoce la tasa de interés de esa línea, pero es poco probable que sea barata. En combinación con las tarifas de transferencia aceleradas y los préstamos existentes, la deuda total estimada del West Ham ahora asciende a más de £120 millones. Eso es suficiente para convertirlo en el cuarto club de la Premier League más endeudado con prestamistas externos, sólo detrás de Tottenham Hotspur, Manchester United y Everton.
A diferencia de dos de ese trío, la deuda del West Ham parece ser necesaria para cubrir los costos operativos más que para financiar obras de infraestructura que mejoren los ingresos.
El Atlético ha detallado previamente la necesidad del club de administrar cuidadosamente su efectivo, un hecho que estas cuentas dejan aún más claro.
El Informe Estratégico que contiene detalla un “déficit de liquidez” esperado en el verano de 2026, para el cual “se requerirán acciones de mitigación” para poder pagar las facturas. Esas acciones, enumeradas útilmente, son dobles y obvias: ventas de jugadores y financiación de accionistas. Se prefiere y prioriza lo primero; este último será necesario si el primero resulta insuficiente.
Fundamentalmente, la misma sección de las cuentas deja claro que será necesario vender jugadores este verano incluso si el West Ham evita el descenso. Lo que se desconoce es si la venta de Lucas Paqueta al Flamengo por 36,5 millones de libras a finales de enero ha eliminado la necesidad de vender si se logra la supervivencia. Las cuentas se firmaron a mediados de diciembre, por lo que la salida de Paquetá no figura en ninguna de las declaraciones prospectivas incluidas.
Lucas Paquetá fue vendido al Flamengo en enero (Justin Setterfield/Getty Images)
Lo que tampoco está dicho pero parece bastante más claro es el descenso quería Veo que el West Ham necesita vender más jugadores. Se desconoce quién sería exactamente, pero Jarrod Bowen, Mateus Fernandes y El Hadji Malick Diouf parecen candidatos probables, al menos en términos de para quién el club podría generar más dinero.
Estos últimos resultados son preocupantes y detallan una pérdida mayor de lo esperado en un club que ya rozaba el límite en términos de liquidez. El gasto significativo de los jugadores no se ha traducido en mejores actuaciones y las repercusiones difícilmente quedan relegadas al pasado.
A finales de mayo, el West Ham todavía debía £178,6 millones netos en tarifas de transferencia, un aumento del 41 por ciento en un año y de particular interés en un club que generó menos de £1 millón en flujo de caja diario durante la temporada pasada.
Evidentemente se necesitaba financiación externa para hacer frente a tales obligaciones, y tampoco es que West Ham cerrara los grifos. Otros 62,3 millones de libras netos se destinaron a transferencias el verano pasado, incluso después de la venta de Mohamed Kudus a los Spurs por 55 millones de libras. Los fichajes de Taty Castellanos y Pablo en enero fueron al menos, al parecer, compensados por los honorarios ganados por Paqueta y Luis Guilherme.
Mantenerse activo esta temporada ya era de importancia obvia, pero adquiere un peso aún mayor a la luz de las finanzas ahora al descubierto. El West Ham es uno de varios clubes de la Premier League que experimentan la presión del aumento de los salarios de los jugadores incluso cuando los ingresos se desaceleran o, en su caso, disminuyen.
Tampoco es que hayan obtenido una buena relación calidad-precio con sus gastos. Al 31 de mayo, la confección del equipo del club había costado £481 millones, una cifra aproximadamente igual al costo del equipo del Bayern Munich a finales de junio.
Mucho dinero para un equipo que ha pasado la mayor parte de la temporada en zona de descenso.
